Entscheidung: Griechenland bangt um Schuldenschnitt

Bisher hat sich Medienberichten zufolge etwas mehr als die Hälfte der Privatgläubiger für eine Beteiligung ausgesprochen. Für einen erfolgreichen freiwilligen Schuldenschnitt müssten sich 90 Prozent der Gläubiger auf das Angebot einlassen. Bei einer Beteiligung von 75 bis 90 Prozent bleibt offen, ob der Forderungsverzicht freiwillig oder erzwungen über die Bühne geht. Wenn sich weniger als dreiviertel für den Anleihetausch aussprechen, muss die griechische Regierung den Schuldenschnitt mit Hilfe sogenannter Umschuldungsklauseln erzwingen. Doch auch hierbei ist ein Gelingen unsicher: Wenigstens 50 Prozent der Gläubiger müssten darüber votieren, ob der Schuldenschnitt erzwungen werden soll - davon müssten wiederum zwei Drittel einem erzwungenen Schuldenschnitt zustimmen.

Insgesamt schuldet Griechenland ihnen rund 200 Milliarden Euro - auf 107 Milliarden Euro davon soll der Privatsektor verzichten. Die restlichen Anleihen sollen die Gläubiger gegen andere Wertpapiere mit längeren Laufzeiten, geringeren Zinsen und niedrigerem Wert eintauschen. Der Euro-Rettungsfonds EFSF soll für 15 Prozent des  Nennwerts der neuen Papiere garantieren. Privaten Investoren empfiehlt die Deutsche Schutzvereinigung für Wertpapierbesitz (DSW) eine genaue Prüfung des Umtauschangebots. Bei Papieren, die in diesem Jahr auslaufen, müssten bei einem Anleihetausch hohe Verluste einkalkulieret werden - zum Forderungsverzicht müssten spätere Kursverlusten der neuen Anleihen eingerechnet werden. Ein Umtausch alter Bonds mit längeren Laufzeiten könnte sich dagegen lohnen: Neben der EFSF-Garantien werden die neuen Wertpapiere mit englischem Recht beurteilt – das würde einen weiteren Schuldenschnitt erschweren.

Zuletzt machten Gerüchte die Runde, dass der Schuldenschnitt scheitern könnte - der Dax reagierte darauf am Dienstag mit dem größten Tagesverlust des laufenden Jahres. Zuvor wurde eine interne Warnung des Internationalen Bankenverbands veröffentlicht, in der die Kosten einer ungeordneten Pleite Athens auf über eine Billion Euro beziffert wurden. Auch Ulrich Schröder, Vorstand der Förderbank Kfw, äußerte am Dienstagabend Zweifel an einem Gelingen der Griechenland-Rettung. EU-Währungskommissar Olli Rehn gab sich jedoch optimistisch: Der französischen Tageszeitung Le Figaro sagte er, nach seinen Informationen werde der Schuldenschnitt reibungslos verlaufen.